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又见证金减持!救市资金要撤了吗?

文章来源:中证新闻网
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发布时间:2017-05-08 12:03:17
  5月5日下午,全民网红国产大飞机C919在上海浦东机场首飞成功!值得一提的事,C919的外形和内部布局,以及机体的设计、计算、试验和系统集成皆由中国自主设计完成。后机身、垂直尾翼等由沈阳飞机工业集团有限公司制造,前机身和中后机身由洪都航空制造,中机身、中央翼、缝翼、襟翼由西安飞机工业集团有限公司制造,翼身整流罩、前、主起舱门等由哈尔滨飞机工业集团有限公司制造,首脑机头则由成都飞机工业集团有限公司制造。C919目配备CFM公司(美法合资)研制的LEAP-1C发动机,部分零部件由外国公司制造。目前C919大型客机拥有中国国际航空公司等23家国内外用户,订单总数570架。在A股市场中,C919的“小伙伴”也不少,如中航飞机、中航光电、中航机电、中航电子、洪都航空、博云新材、利君股份等均参与其中。但从市场表现来看,随着C919首飞的临近,相关公司股价大都呈现冲高回落的走势。

  受事件性驱动影响的还有“一带一路”板块。“一带一路”国际合作高峰论坛将于5月14日至15日在北京举行,这是“一带一路”倡议提出3年多来最高规格的论坛活动,28国元首、政府首脑确认出席,与会代表总人数将达1200多人。预计本次峰会召开将会带动一大批工程订单新签,之前的大量订单也有望加速生效。中国电建、中国中冶、天山股份、北新路桥、连云港等一带一路概念股开始发力,其中天山股份一周上涨超21%。

  备受资金追捧的雄安新区概念股近来热度有所降温,相关个股盘中高位震荡加剧,如本周四雄安概念股一度上演涨停潮,但午后风云突变,首创股份、乐凯新材、泰达股份等多只早盘涨停股午后开板跳水,冀东装备、先河环保、庞大集团等大幅下挫,跌幅超3.5%,其中冀东装备盘中振幅高达12.88%,收盘跌4.45%。周五雄安概念股继续回调。

  近日部分白马股遭遇滑铁卢式下跌引发投资者高度关注,如海信电器、水井坊、双汇发展、比亚迪等,其中海信电器周二更是遭遇开盘直接跌停的极端走势。究其原因,业绩不如预期是此类白马股大跌的主因,如海信电器4月28日发布2017年一季报,公司2017年1~3月实现营业收入67.03亿元,同比下降5.98%;归属于上市公司股东的净利润2.69亿元,同比下降49.53%。此外,海信电器股价表现糟糕还和重要股东减持有关,证金公司在一季度一口气减持超过一半的持仓,也难怪海信电器股价创一年来新低了。

  金融严监管及流动性紧张导致市场遭遇“倒春寒”,存量博弈之下如何调整投资思路?证金公司频频减持,救市资金要撤了吗?本期栏目将就相关话题展开讨论。

  5月2日,五一小长假归来的首个交易日,一向走势稳健、以“白马股”面貌示人的海信电器,开盘便直接被钉在跌停板上,虽然一度挣扎开板,但很快就重新封上跌停维持到收盘,股价创下11个月以来的新低。海信电器“马失前蹄”,除了一季度收益同比大幅下滑将近一半的基本面利空外,也和重要股东减持有关。除了第二大股东青岛海信电子减持587.62万股之外,另一个重要股东的减持更令人瞩目:原第四大股东中国证券金融股份有限公司(证金公司)减持1379.63万股,持仓减少到1217.55万股,退居第五大股东。由于证金公司在2015年股灾中扮演重要的救市角色,此前已经连续多季度持有海信电器,今年一季度一口气减持超过一半的持仓,让市场对海信电器的股价趋于谨慎。

  证金公司原本是配合券商两融业务顺利开展的政策性公司,2011年注册成立时主要提供转融通服务。和“救市”二字挂钩是在2015年夏天的股灾中,证金公司注册资本从240亿元增加至1000亿元,并获得央行再贷款和17家商业银行贷款和授信规模累计超过2万亿元人民币。除了以“证金公司”的名义直接入市买股票之外,证金公司还委托10家公募基金成立资管计划,为A股走出股灾恢复相对平稳的走势,发挥了积极的作用。

  正因为证金公司在2015年积极救市,其在一季度大举减持海信电器对股价造成负面影响,也就不足为奇了。不止海信电器,证金公司在一季度减持了多家上市公司,三一重工、中国化学等多家公司更疑似被“清仓式减持”,退出十大流通股东的行列(表1)。

  
又见证金减持!救市资金要撤了吗?


  而类似海信电器那样,证金公司大幅减持但还在十大流通股东之列的公司,数量就更多了,基本上都是传统意义上的“蓝筹股”(表2)。

  
又见证金减持!救市资金要撤了吗?


  证金公司一季度密集减持,是否意味着2015年的救市资金已经大举撤退,3300点一线成为难以逾越的“天险”?笔者认为,投资者要全面分析救市资金的意图和动向。2015年股灾很多投资者记忆犹新,大量股票快速跌停,许多杠杆资金被强平,割肉卖出一度都十分困难。救市资金当时的出手,救的不仅是价格更重要的是流动性,也就是让市场恢复正常买卖秩序。从最近一年多的情况来看,A股市场运行相对平稳,甚至还略有上涨,从救流动性的角度来看,已经实现了当时救市资金的初衷。救市资金的安排本来就是在股市特殊情况下的特殊举措,并不是试图抄底逃顶与民争利。在救市资金的方阵中,证金公司及其资管计划加了杠杆,有偿还资金利息的压力,适当逢高减持,一方面可以套现偿还利息,另一方面可以降低自身的持仓成本。

  在市场相对平稳之后,证金公司的减持动作就一直不断,根据国联证券的研报统计,2015年四季度证金公司及其资管计划持股数量由2900只降至1600只,减持近一半;2016年一季度至三季度,两者持股数量由1600只降至1200只,减持四分之一。从这个角度来看,证金公司一季度的减持只是延续以往的风格,并没有特殊之处。

  除了减持之外,证金公司在一季度也增持了部分公司,甚至出现了同行业公司有增有减的现象。比如在券商股中,减持海通证券、华泰证券、方正证券的同时,也增持了中信证券、东方证券、光大证券等;银行股中,减持农业银行、中国银行、光大银行的同时,也增持了工商银行、建设银行、民生银行等;保险股中,减持中国太保、中国人寿的同时,也增持了中国平安、新华保险等。而有些公司则是在去年四季度减仓之后,今年一季度又重新增仓,如中国中车去年四季度减持6228.67万股,今年一季度又增持2425.62万股。从这个角度看,证金公司不排除针对部分行业和个股进行调仓换股、高抛低吸,今年一季度减持的股票将来也有可能再重新低吸买回,以此降低持仓的成本。

  在优化配置、降低持仓成本的同时,证金公司通过适度回笼资金,也腾出了救市的空间和额度。证金公司不是“光吃不拉”的貔貅,而是进退有据的市场守护神。“在牢牢守住不发生金融风险”的底线下,证金公司腾出资金也为将来可能需要的救市再做准备。从这个角度来看,救市资金并没有远去,而是以另一种形式在守护A股市场。

  在市场相对平稳的情况下,证金公司选择适时减持,为真正的长线资金留下了操作空间。作为市场的主体之一,证金公司的减持并不必然导致大跌,增持也并不是股价上涨的惟一保证。以券商股为例,证金公司减持的方正证券在一季度上涨了6.71%,减持消息公布后股价也相对平稳;而增持的光大证券一季度反而下跌了4.19%,一来一往之间就相差了近11个百分点。类似的例子还有光大银行和民生银行,也是出现了增持股下跌,减持股反而上涨的情况。而连续多季度被减持的贵州茅台,更一举突破400元大关,成为全球市值最高的烈性酒上市公司。因此,投资者对于证金公司正常的增减仓,应当多一份平常心看待。

  好公司并不缺乏资金进入,证金公司减持之后依然会有其他资金接手。大部分被证金公司减持的股票,在消息公布之后走势相对平稳,并没有出现太多领先大盘下跌的例子。类似海信电器大跌的例子,更主要还是和公司基本面有关,如广深铁路、长城汽车等,投资者还需要更多从基本面找原因,而不能完全拘泥于证金公司的进出。

  调整投资思路应对市场变化

  ■株洲 聂方红

  近期的股市非常难做,雄安板块、次新板块、白酒家电板块各领风骚没几天,特别是当大家都确信以贵州茅台、格力电器为代表的蓝筹股为下一步投资主线的时候,兴冲冲买进去的大多成为高位站岗的接盘侠;眼看着雄安板块突破新高积极跟进去,第二天很多票可能给你来个低开低走让你出逃无门。为此,一些散户喊出坚决不参与任何反弹为上策的口号,似乎对市场开始失望。个人以为,当前不少人看不懂股市的根本原因在于没有吃透政策、看不懂市场风向,没有及时调整投资策略。

  一,从政策面来看。稳中求进、防控金融风险是我国近期经济发展的大局、大势,这就决定了股市以稳为主,很难出现大的趋势性行情。基于此,我们在做投资决策的时候,就要把利润目标定低些,把风险因素考虑更足一些,把控制投资亏损摆得更高一些,买卖更有耐心一些。具体到操作上就是控制仓位、降低盈利预期、减少操作频率、宁愿放弃机会不冲动追高。通过严守这几条,跟随政策风向,把防控亏损风险摆在更加重要的位置,实现利润稳中求进的目标。

  二,从资金面来看。货币政策中性偏紧、金融脱虚向实是近期金融市场的方向,这就决定了股市增量资金缺乏、新股发行不会停滞,很可能今年大部分时间都是存量博弈行情。从这个角度去分析,投资者不能期望管理层为维护指数而停发新股,也不要过分期待成交放大量来催生行情。因此,后面的操作应更多立足于结构性行情机会,捕捉类似雄安新区这样事件性驱动机会,以及个股大幅杀跌后的反弹机会。特别要注意踏准节奏,不在大家都关注都追逐都狂欢都喊涨的时候冲动买进,也不要在大幅杀跌的时候盲目割肉,事先做好预判,在行情启动前夕埋伏,在行情爆发时出来,严守操作纪律,发现跟错,立刻止损休息。

  三,从基本面来看。振兴实体经济有一个过程,供给侧改革也会有阵痛,个股板块的业绩会出现分化,黑天鹅事件也会时有发生,板块与个股行情宽幅震荡在所难免。下一步操作应把精力放在个股基本面的分析研判上,在行情低迷的时候,花精力认真研究年报、一季报、半年报,留意里面主营业务大幅增长的公司、产业转型有实际行动的公司、股东人数大幅减少且股价涨幅不大的公司、机构牛散国家队扎堆增持且股价涨幅不高的公司、重组有实际进展的公司等等,把这些基本面有变化有看点又有人暗中关照的公司找出来,放在自选股上跟踪关注,寻找合适的进场机会,为后面的行情早耕种、早布局。

  新股业绩“变脸”,小散如何自保?

  ■厦门 陶丹

  万里马“马失前蹄”、力盛赛车“车毁人亡”!这说的不是事故,而是今年刚上市的新股一季报“变脸”,万里马、力盛赛车是其中的两家,而思特奇、尚品宅配的“变脸”幅度更大,每股收益分别为-1.02元和-0.57元。相关统计显示,单单是今年上市的新股就有10家一季度亏损,业绩快速“变脸”。

  从投资者的角度来说,对比上市前靓丽的年报,再看看刚圈完钱就亏损的一季报,从感情上很难接受。特别是新股在上市之初普遍被爆炒,追高买入的投资者碰到此类“地雷股”,更是很有可能被套在波段高位,在很长一段时间里难以解套。对于此类“变脸”新股,追高被套的投资者很容易认为是去年以来IPO加速,“萝卜快了不洗泥”所带来。近期,原证监会发审委员冯小树贪腐曝光,其突击入股即将上市的公司,短短数年内300万本金快速获利2.48亿,更加深了投资者的疑虑。

  事实上,新股业绩“变脸”并非今年独有,和IPO加速更是关系不大。从相关统计数据来看,今年上市的173只新股,有29只个股净利润出现同比下滑,扣除9家上市前业绩已经下滑的公司,还有20只新股业绩“变脸”,占2017年IPO上市总量的11.56%。而2016年这一数字为16.3%,2014年和2015年均为四成左右。显然,从比例上来看,今年上市新股“变脸”占比还有所下降,给外界感觉“变脸”增多,主要在上市家数增加带来“变脸”新股绝对数量的增多。

  另外,还有部分新股一季度业绩滑坡,和季节性因素有关。在前面提及的10家一季度亏损的新股中,除了天铁股份和华凯创意之外,其余8家都和行业季节性影响有关。这方面如果投资者仔细阅读招股说明书,是完全可以做好“避雷预案”的。

  不过,投资者更担心的是注册制上路之后,是否会有更多“变脸”新股出现。毕竟对于时间和专业程度都有限的大部分小散来说,是不可能全方位深入了解一家上市公司的,这部分需要专业机构和媒体来进行防堵,最好的方式就是在IPO前发现问题,将问题杜绝在新股上市之前。今年4月,《证券市场红周刊》披露拟上市的侨源气体相关事项存在明显瑕疵,使得该公司IPO暂缓,正是媒体发挥专业的力量为投资者把关的重要例子。作为一位小散,笔者也十分关注《证券市场红周刊》每周披露上市公司可能存在的问题,以此来弥补自己的盲点,这点也提供给各位股友来做参考。

  除了监管层和媒体之外,个人投资者最主要还是要抗拒各种诱惑。在前期的炒新热中,不少散户参与其中,成为“击鼓传花”游戏中最后的接棒人。从以往的经验来看,新股集体疯狂炒作之后,形成的高位套牢区将成为未来数年难以逾越的高点。特别是成长性不佳、市盈率在行业中极度高估的新股,更是股票账户的“绞肉机”。对于自己不熟悉的新股,投资者还需谨记:没有买卖,就没有伤害,千万要看好自己的钱袋!

  五月等待底部进一步夯实

  ■上海 张根宝

  在存量资金博弈的大背景下,5月市场很难有真正的大行情,如果又出现对某些题材的过度追捧,那么势必会引发调整,而且这种调整的力度还不会太小。虽然雄安新区板块反复表现,但对整个大盘几乎产生不了大的影响。这表明,即便是最具想象力的题材发力,市场投资者大多还是持观望的态度,普遍反应平淡。

  另外,值得一提的是,前期一些表现强劲的绩优白马股近日出现了补跌,显示出不同类型的投资者对于后市都十分谨慎。显然,这种格局若进一步演绎,很可能就会出现成交进一步萎缩、热点退潮以及指数向下波动的局面,而且这种局面往往会延续一段时间。

  股市有句谚语“五穷六绝七翻身”,目前A股呈现震荡下跌走势,投资者应等待大盘底部企稳且进一步夯实、筹码换手和情绪充分修复后再择机介入。本人认为,今年五月行情最理想的状态是让其在一个相对低位震荡整理、逐渐企稳,而不是急于再次快速反弹,对超跌错杀的中小创成长股,重大事件驱动的“一带一路”股,雄安新区直接受益股等,下跌正是最好的布局良机。

  关注含权高送转股

  ■沈阳 水开

  近期,股指一直在3130点附近小幅震荡,市场热点集中在雄安板块、“一带一路”板块的少数个股上,这些个股短期涨幅很大,追高很可能被套。在这样的市场氛围下,我们不如抛弃市场热点,提前潜伏有潜力的个股。笔者认为,目前的市场环境下,含权高送转股值得关注。

  首先,高送转股已经超跌。自4月8日监管层喊话高送转以来,高送转股纷纷调整,部分股票股价短期内下跌30%以上。引起这种下跌,不是股票的基本面发生了变化,而是广大股民争先逃离这类股票所引发的羊群效应造成的。这种下跌,有很大的不理智性,短期可能跌过头,但长期看这种下跌一定会得到修复。

  其次,高送转的股票多数成长性良好。在高送转的股票中,确实有部分上市公司利用“高送转”的噱头博眼球,引导资金跟风,从而使控股股东实现高价减持的目的。但随着监管力度的加大,信息披露的严格,这种搭高送转顺风车减持的情况会越来越少,尤其是4月8日以后公布送转的公司,在严监管重压下仍然坚持送转,其送转的理由一定经得起上交所或深交所的问询,所以,股票自身一定质地良好,而且公司管理层对公司发展有信心。回顾历史,市场走出来的大牛股,任何一只都经历了无数次的送转,贵州茅台、格力电器、云南白药、伊利股份……不胜枚举。可以说,高送转的股票不一定会成为大牛股,但大牛股一定经历了多次送转。所以高送转的股票里一定有颜如玉,一定有黄金屋。

  目前正是年报高送转股票送转的实施阶段,在这个时间节点,我们与其追逐热点,不如缩小选股范围,把选股的重点放在高送转的个股上。在这些个股中再加上3个条件:大股东承诺不减持、主营业务有增长、含权。